梦百合：8月22日召开业绩说明会，安信证券、国盛证券等多家机构参与
2023年8月23日梦百合(603313)发布公告称公司于2023年8月22日召开业绩说明会，安信证券、国盛证券、国泰君安、杭州敏远达投资、海通证券、华安基金、华泰证券、华夏基金、南方基金、天风证券、申万宏源证券、博时基金、天弘基金、万家基金、新华基金、信达证券、西南证券、兴业证券、中泰证券、中信证券、浙商证券、招商证券、常州新发展、东北证券、东兴证券、方正证券、光大证券、广发证券、国金证券参与。
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具体内容如下：
问：公司二季度营收无论是外销还是内销环比均增长，同时，利润表现不错，汇兑收益起到了正向作用，请，公司对今年下半年经营如何展望？
答：收入方面，我们预计三、四季度应该会有不错的表现。利润方面，外部的不确定性因素比较多，预测难度比较大，但有几点是确定性的向好趋势，如毛利率、销售规模、自主品牌业务、管理能力提升、品牌营销、供应链等等。
问：公司今年内销表现非常不错，后续如何展望内销收入和盈利平衡？答：我们今年内部制定内销挑战目标是7亿(不含线上和酒店业务)，如果达成这个目标，预计下半年亏损仍然会大幅收窄。我们仍然会按照既定的战略向前走，继续拓展门店数量，因为我们现在的线下门店还没有达到基准的规模(我们认为基准的规模应该在3000家店左右)。
问：公司如何看待第三轮反倾销的影响？答：总体看，反倾销对我们来说是正面的信号，会有一部分订单自然流入。因为对于OEM或者是亚马逊这类订单客户来说，反倾销就像是一把达摩克利斯之剑，对其心理层面会有比较大的影响。我们最近线上的订单比较好，我们希望尽快把反倾销6个月缓冲期的产能填满，为后续新客户的到来做好准备。
问：公司北美业务订单有多少是在美国以外的国家生产？答：目前，我们非美生产的订单还有一部分在西班牙，但规模也不大。今年西班牙工厂60%的产能可以供欧洲，未来我们希望形成本土化制造、本土化市场供应的格局。
问：目前来看，美国工厂是否存在效率升的难点需要攻克？答：美东和美西工厂目前没有了，美西二厂还在建设过程中，我们会在第三季反倾销订单到来的节奏下顺势而为，完成美西二厂的产能建设。
问：美国零售渠道MOR去库存情况如何？有没有补库存的动作？答：目前MOR的库存水平相对健康。美国第三季反倾销的目的就是为了有更好的毛利，随着反倾销的落地，未来低价库存出清后，零售价格会有一定程度上涨，梦百合会加大对MOR的产品供应，其产品毛利也会有一定提升，虽然这个过程可能比较缓慢。
问：公司上半年沙发和电动床恢复稍微慢一点，想下这两个品类的发展情况？答：沙发的主要客户就是沃尔玛，沃尔玛跟美国其他的零售公司相似，上半年应该还是去库存的状态，从最近的数据来看，沃尔玛沙发床订单逐步在恢复。
电动床分两块(国内+国外)，大家可以看到，今年在618活动期间，我们线上智能床销售还是非常不错的，同时我们在国内拥有一千多家门店的渠道基础，国内市场的竞争优势比较明显。国外电动床目前挑战与机遇并存，我们有机会抢占更多的市场。问：欧洲二季度表现不错的具体原因是什么？答：主要有以下四点第一，胜者为王，俄乌战争和欧洲通胀也让一部分竞争对手退出市场。第二，产品核心竞争优势+供应链优势。第三，我们客户及合作方收入增长所带来的订单增加。第四，进一步扩宽零售渠道布局，提高To C业务占比和品牌影响力。
问：如果第三轮反倾销落地，除美国外还有哪里的供应链或者基础设施比较完善？前两轮反倾销过程中不少企业通过转口继续向美国出货，而这次第三轮反倾销精准打击了这部分转口市场，现在这些企业的心态是否会有变化？答：只要有反倾销，美国以外的产能就不可以低价出货，这对我们美国工厂就没有太大的冲击。未来通过转口这种方式出口美国的企业会越来越难，因为供应链、基础设施、产能建设不是一朝一夕能就位的，等到产能布局完成后可能又会被反倾销了。
问：如果第三轮反倾销后有很多订单转到我们美国工厂，在满产之后美国工厂的净利率大概能到什么样的水平？答：在外部环境稳定的情况下，随着我们规模效应逐步释放，满产后有机会达到10%的净利率水平。
问：美国工厂今年下半年的产能利用率规划是怎样的？答：从人数来看，目前美国工厂产能利用率有100%；从设计产能来看，美国工厂产能利用率现在大概60%。接下来我们还会根据订单情况调整人员配置，不断提高产能利用率。
梦百合(603313)主营业务：主要从事致力于提升人类深度睡眠的家居产品—记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售。梦百合2023中报显示，公司主营收入36.01亿元，同比下降11.82%；归母净利润9761.63万元，同比上升16.68%；扣非净利润9418.76万元，同比上升60.13%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入19.02亿元，同比下降1.95%；单季度归母净利润8084.29万元，同比上升52.99%；单季度扣非净利润8895.64万元，同比上升186.8%；负债率66.28%，投资收益-382.26万元，财务费用8699.22万元，毛利率36.05%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.42。
以下是详细的盈利预测信息：
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